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2020下半場布局港股?聽聽張金濤怎么說

7月是一個跌宕起伏的月份,大盤忽上忽下,猶如過山車,很多投資者也心有不定,不知當下如何操作。小編悉心梳理了7月27日嘉實基金投資總監張金濤做客第一財經直播的一部分市場觀點,一起來看看吧。

嘉實基金董事總經理、投資總監張金濤做客第一財經直播間

問:現在的市場處于什么階段?

答:市場回調目前比較正常,在前期很多投資者獲利豐厚的情況下,短期調整幅度相對是比較大的。不過目前整體來說還有很多股票漲幅不大,像銀行、地產,一些周期股還是處于跌的狀態。

問:如何看待之前市場所說的“牛”?

答:“牛”只是局部的牛市,原來是部分醫藥、科技、消費股的漲幅比較大,但這部分股票遇到利空,估值變貴,所以調整幅度大是比較正常的。后面跌幅空間或許不會太大,但想獲得較大的收益可能沒有上半場那么容易了。

問:最近北向資金流出很多,意味著什么?

答:北上資金也被稱為“聰明錢”,里面分好幾類,有長線、短線,對沖基金、假外資等等。所以并不全是買入就持有兩三年的長錢,也有一些做交易的可能短期賺到錢了,一有利空就出來,這是有可能的。但不會改變外資增加對中國資產的配置這一趨勢。

問:為什么大家會關注港股?

答:香港是一個開放的市場,和全世界的資本市場是聯通的,有很多成長性比較好的新資產可能比A股便宜,但放到全世界去比,那可能比全世界其他地方還要貴一點。真的做投資時,我們要精挑細選,香港那邊,行業里面一定是最好的公司,龍頭企業才有可能漲幅比較好。

問:港股和A股的區別在哪里?

答:A股跟港股有很多本質上的不一樣。港股是注冊制的,和A股規則完全不一樣。港股有T+0交易,還有做空機制、閃電配售等等。但A股沒有,底層規則不一樣,造成了生態完全不一樣。比如A股可以支撐炒小股票,但港股不會有人去做這些,因為T+0沒有漲跌停板,風險太大。

問:現在這個時點做配置,A股和港股怎么做選擇?

答:目前港股流動性沒有A股這么充裕,特別是最近這段時間,所以主要還是等基本面跟上,那股價自然會有表現。而A股在牛市來的時候,股價往往會跑到基本面前面,所以現在A股很多行業的估值已經偏貴了。所以將來隨著復蘇向上的修復,我覺得這些港股其實都會有投資機會,這個點我們或增加港股的配置。

問:港股真的便宜嗎?值不值得投資?

答:便宜毋庸置疑,但買便宜的東西卻未必能賺到錢。投資一定要用專業的眼光和方式仔細甄別每一個你要買的股票。如果一只便宜的股票基本面持續在改善,那買了就有可能賺錢。但如果現在看上去便宜,基本面一直沒有改善,那結果可能是越來越惡化,越來越貴,所以反而會虧錢。因此這一點并不能一概而論,還是要看情況對比。

問:港股現在是個好時點嗎?

答:經濟趨勢是往上的,港股整體是跟著基本面走的。中國的經濟在未來是往上走的,這個趨勢非常明確。港股有很多股票是A股沒有的,比如一些新經濟的龍頭的公司,互聯網的龍頭公司。而最近兩三年新經濟新上市的IPO在香港占比越來越高,去年已經占了百分之八十。所以將來香港的整個生態和比重會有一個很大的變化,投資者可以買到很多在A股買不到的東西,但是否真的便宜,值不值得買,還要好好衡量。

問:能否等港股的一些股票回到A股的時候再投資?

答:等一等價格未必合適,假設一只股票最便宜的時候在港股是七、八塊錢港幣,如果那個時候買了現在可以賺很多,但如果趕著它回A股科創板上市的時候追進去,那到現在可能還是虧錢的。港股有港股的規則,有它的估值體系,真要投資的話,還是要扎扎實實做一些研究才行。

問:滬港深基金怎么理解?

答:2017年之前發的一些滬港深基金,可以靈活的在A股和港股之間切換,如果投資經理能力強,可能兩邊好的股票都能去買,當然這個對投資經理兩地市場的把控要求也比較高。不過目前的基金里面如果帶“港”字,意思是可以允許投百分之八十的港股,而且不能低于百分之八十,即最多投不超過百分之二十的A股。如果不帶“港”字,就不允許投超過百分之五十的港股。

問:港股基金怎么選?

答:建議不要選太窄的基金。比如說像ETF,行業ETF、行業基金這些,因為如果大部分倉位都投在港股的話,那它的選擇在一個行業里面就是有限的??傮w來說還是選偏主動管理的那些基金相對更合適一些,而且它的面不要太窄,太窄的話波動會比較大一些。

問:A股和港股之間可以做對沖操作嗎?

答:對沖還是比較難的,首先沒有套利機制。但如果能研究的比較透徹,或許可以在A股和港股之間做一些共同的投資,比如一只基金既可以投A股又可以投港股,相比單獨只投一個市場的基金,還是相對有優勢的。

問:什么是好公司,什么是不好的公司?

答:好公司是有標準的,這個特別容易回答。比如在行業里面非常有競爭力,資產負債表比較健康,公司治理沒有瑕疵等等。但好公司未必是好股票,我們還要看價格和它未來的發展趨勢。

風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征及產品特有風險,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。

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